Корпоративные финансы в международных компаниях

Бакалавриат 2021/2022

Статус: Курс обязательный (Мировая экономика)

Направление: 38.03.01. Экономика

Кто читает: Департамент мировой экономики

Где читается: Факультет мировой экономики и мировой политики

Когда читается: 2-й курс, 4 модуль

Формат изучения: с онлайн-курсом

Онлайн-часы: 30

Охват аудитории: для всех кампусов НИУ ВШЭ

Преподаватели: Подругина Анастасия Викторовна, Садыков Ильгиз Рашидович, Сорокина Антонина Михайловна

Язык: русский

Кредиты: 3

Контактные часы: 30

Полная версия программы учебной дисциплины Задать вопрос

Аннотация

В курсе будут рассмотрена методология анализа компании, сфокусированная на задаче максимизации ее фундаментальной стоимости. Будет проводиться анализ ключевых корпоративных решений с применением принципов универсальной финансовой теории. Будет рассмотрена роль корпоративного управления в создании стоимости компании.

Цель освоения дисциплины

Изучение финансовых аспектов деятельности современных международных компаний, принципов и механизмов управления корпоративными финансовыми потоками, как с точки зрения оперативной деятельности, так и с позиций привлечения и дальнейшего инвестирования капитала.

Планируемые результаты обучения

Рассчитывает стоимость акции.
Анализирует влияние структуры капитала на стоимость компании.
Анализирует финансовую отчетность.
Объясняет концепцию структуры капитала компании.
Объясняет модель CAPM, умеет рассчитывать ожидаемую доходность актива с применением модели CAPM.
Объясняет модель структуры капитала на совершенном рынке капитала.
Объясняет основные мотивы стратегических сделок.
Объясняет основные последствия асимметрии информации для структуры капитала.
Объясняет основные принципы анализа реструктурируемой фирмы.
Объясняет понятия акции, облигации.
Объясняет понятия потоков денежных средств, свободных потоков денежных средств.
Объясняет роль налогового фактора в политике выплат.
Описывает основные инструменты политики выплат.
Описывает основные принципы анализа эффективности сделок приобретения контроля.
Описывает основные сигнальные мотивы политики выплат.
Описывает основные теории порядка выбора источников финансирования и «отслеживания рынка».
Описывает основные формы выплат дивидендов.
Описывает основные формы финансовой отчетности.
Рассчитывает оптимальный портфель из двух ценных бумаг.
Рассчитывает основные показатели, рассчитываемые на основе финансовой отчетности.
Рассчитывает справедливую стоимость облигации, доходность к погашению облигации.
Рассчитывает стоимость компании с учетом налога на прибыль.
Рассчитывает стоимость фирмы на основе потока доходов.
Рассчитывает требуемую доходность проекта с применением модели CAPM.
Сравнивает инвестиционные проекты по критериям NPV, IRR, срока окупаемости, индекса прибыльности.
Формулирует и умеет применять теорему Модильяни-Миллера.
Формулирует концепцию корпоративного контроля.
Формулирует концепцию реструктуризации.
Формулирует основные агентские проблемы.
Формулирует основные положения компромиссной теории выбора структуры капитала.
Формулирует основные принципы анализа затрат на капитал фирмы.
Формулирует основные принципы анализа и оценки синергии.
Формулирует основные факторы стоимости фирмы.
Формулирует основные элементы корпоративного управления и его структуру.
Формулирует понятие внутренней нормы доходности.
Формулирует понятие финансового рычага.
Формулирует понятия безрисковой ставки и рыночной премии за риск, коэффициента «бэта».
Формулирует понятия налогового щита, издержек неустойчивости.
Формулирует понятия неопределенности, риска, ожидаемой доходности, дисперсии доходности. Объясняет понятие диверсификации. Объясняет понятия корреляции и ковариации доходностей. Рассчитывает корреляцию и ковариацию доходностей.
Формулирует принципы дисконтирования приведенной стоимости. Оценивает инвестиции, сравнивать их с использованием этих принципов.
Формулирует принципы финансового подхода к анализу компании.
Формулирует проблему «долгового навеса».

Содержание учебной дисциплины

Тема 1. Цели корпорации. Потоки денежных средств корпорации
Тема 2. Стоимость денег с учетом фактора времени (time value of money). Дисконтирование и приведенная стоимость. Фундаментальная стоимость облигаций
Тема 3. Риск и доходность. Модель ценообразования финансовых активов (Capital Asset Pricing Model, CAPM).
Тема 4. Использование модели CAPM для определения требуемой доходности проекта. Критерии принятия инвестиционных решений.
Тема 5. Как корпорации привлекают капитал. Структура капитала компании на совершенном рынке капитала. Стоимость капитала для компании (cost of capital).
Тема 6. Структура капитала компании на несовершенном рынке: Эффект налогов и издержек банкротства (financial distress costs). Теория компромисса (Trade-off theory).
Тема 7. Структура капитала на несовершенном рынке: эффект агентских проблем и асимметричной информации. Порядок выбора источников финансирования. (Pecking order of financing).
Тема 8. Политика выплат инвесторам. Модель для совершенного рынка. Загадки дивидендов. Эффект налогов и асимметрии информации.
Тема 9. Оценка стоимости компании методами дисконтирования денежных потоков.
Тема 10. Стратегические сделки: слияния, поглощения, выкупы компаний, реструктуризация.
Тема 11. Корпоративное управление (corporate governance) и стоимость компании.
Тема 12. Базовые представления о финансовой отчетности компании.

Элементы контроля

Участие в семинарских занятиях
Решение задач у доски, участие в дискуссиях
Онлайн-тесты
Будет проведено 5 тестов на платформе Socrative. Тесты будут проведены на семинарах №4, 5, 6, 11, 12
Онлайн-курс
Экзамен
Экзамен проводится в письменной форме. Экзамен проводится на платформе Socrative (https://socrative.com/, название комнат будет сообщено дополнительно в чате в MS Teams). Сопровождение экзамена будет осуществляться через чат в Microsoft Teams. В чате можно будет задавать вопросы преподавателям по формулировкам, но не содержательные вопросы. В чате запрещено писать содержательную информацию, относящуюся к экзамену (ответы к вопросам, подсказки по решению задач). Студенты, написавшие подобные сообщения, будут удалены с экзамена. Перед экзаменом будет проведен краткий брифинг, который начнется в 12:10, после которого будет открыт доступ к тесту в Socrative. Экзамен рассчитан на 1 час 20 минут. Для участия в экзамене потребуется стабильное интернет-соединение. Тест необходимо проходить с компьютера, для выполнения теста может потребоваться Microsoft Excel. Во время экзамена студентам запрещено: общение с другими людьми, использование чужой помощи или оказание таковой. Во время экзамена студентам разрешено: использование материалов лекций и семинаров. Однако время экзамена ограничено, поэтому рекомендуем вам подготовить лист А4 с основными формулами и знаниями. Времени открыть учебник или что-то поискать в интернете не будет. Процедура пересдачи аналогична процедуре сдачи и пройдет в осеннем семестре. Напоминаем, что до окончания периода сессии (23:59 28.06) необходимо закончить прохождение онлайн-курса на Coursera. В экзамен будут включены 30 тестовых вопросов и 3 открытых вопроса/задачи с индивидуальным условием.
Домашние работы
На семинарах 7,9 будут проведены лабораторные работы по расчету оптимального портфеля в Excel (семинар 7), модели CAPM (семинар 9). Результаты лабораторной работы необходимо оформить в течение трех дней после семинара и отправить на почту семинаристу.
Участие в семинарских занятиях
Решение задач у доски, участие в дискуссиях
Онлайн-тесты
Будет проведено 5 тестов на платформе Socrative. Тесты будут проведены на семинарах №4, 5, 6, 11, 12
Онлайн-курс
Экзамен
Экзамен проводится в письменной форме. Экзамен проводится на платформе Socrative (https://socrative.com/, название комнат будет сообщено дополнительно в чате в MS Teams). Сопровождение экзамена будет осуществляться через чат в Microsoft Teams. В чате можно будет задавать вопросы преподавателям по формулировкам, но не содержательные вопросы. В чате запрещено писать содержательную информацию, относящуюся к экзамену (ответы к вопросам, подсказки по решению задач). Студенты, написавшие подобные сообщения, будут удалены с экзамена. Перед экзаменом будет проведен краткий брифинг, который начнется в 12:10, после которого будет открыт доступ к тесту в Socrative. Экзамен рассчитан на 1 час 20 минут. Для участия в экзамене потребуется стабильное интернет-соединение. Тест необходимо проходить с компьютера, для выполнения теста может потребоваться Microsoft Excel. Во время экзамена студентам запрещено: общение с другими людьми, использование чужой помощи или оказание таковой. Во время экзамена студентам разрешено: использование материалов лекций и семинаров. Однако время экзамена ограничено, поэтому рекомендуем вам подготовить лист А4 с основными формулами и знаниями. Времени открыть учебник или что-то поискать в интернете не будет. Процедура пересдачи аналогична процедуре сдачи и пройдет в осеннем семестре. Напоминаем, что до окончания периода сессии (23:59 28.06) необходимо закончить прохождение онлайн-курса на Coursera. В экзамен будут включены 30 тестовых вопросов и 3 открытых вопроса/задачи с индивидуальным условием.
Домашние работы
На семинарах 7,9 будут проведены лабораторные работы по расчету оптимального портфеля в Excel (семинар 7), модели CAPM (семинар 9). Результаты лабораторной работы необходимо оформить в течение трех дней после семинара и отправить на почту семинаристу.

Промежуточная аттестация

2021/2022 учебный год 4 модуль
0.15 * Участие в семинарских занятиях + 0.3 * Онлайн-тесты + 0.1 * Домашние работы + 0.3 * Экзамен + 0.15 * Онлайн-курс

Список литературы

Авторы

Подругина Анастасия Викторовна

Программа дисциплины