Инструменты современных центральных банков

Магистратура 2026/2027

Статус: Курс по выбору (Экономический анализ)

Кто читает: Отдел сопровождения учебного процесса в магистратуре

Где читается: Факультет экономических наук

Когда читается: 2-й курс, 3 модуль

Охват аудитории: для своего кампуса

Язык: русский

Кредиты: 3

Контактные часы: 36

Дополнительные материалы в LMS Задать вопрос

Аннотация

Курс носит прикладной характер и формирует комплексное понимание того, как на практике функционирует современная денежная система. Анализируются механизмы создания денег, принципы управления ликвидностью банковского сектора и инструменты денежно-кредитной политики (ДКП), опираясь на практические кейсы центральных банков (Банк России, ЕЦБ, Банк Англии, ФРС). Отдельное внимание уделено пруденциальному регулированию и вопросам финансовой стабильности, включая анализ кризисных ситуаций и мер антикризисной поддержки. Курс позволит глубже понимать логику решений регуляторов и оценивать их влияние на финансовые рынки и макроэкономику.

Цель освоения дисциплины

Формирование знаний о прикладных аспектах и методологических основах создания и обращения денег в современных денежных системах, об инструментах центрального банка и их применения для достижения целей денежно-кредитной и макропруденциальной политики

Планируемые результаты обучения

знать структуру денежной системы, состав и факторы формирования денежной массы, основные концепции создания денег и их сильные и слабые стороны, операции, влияющие и не влияющие на величину денежной массы
уметь отражать процессы создания и перераспределения денег на Т-счетах и балансах центрального банка и коммерческих банков
иметь навыки анализа структуры и факторов формирования денежной массы в России
знать определение ликвидности банковского сектора, чем она отличается от денег, понимать ее роль в обеспечении расчётов между финансовыми институтами
знать, что такое банковские резервы, чем они отличаются от резервов на потери по ссудам, виды банковских резервов
уметь выделять операции, влияющие и не влияющие на объем ликвидности банковского сектора
знать факторы формирования ликвидности банковского сектора, принципы их моделирования
понимать, что такое структурный дефицит и профицит ликвидности, уметь их рассчитывать из статистических данных с сайта центрального банка
знать актуальную практику Банка России по оценке лимитов его операций с коммерческими банками, уметь рассчитывать лимиты исходя из статистических данных с сайта Банка России
знать классификацию целей центрального банка, какие макроэкономические переменные могут выступать в качестве операционной цели, что является операционной целью Банка России
знать классификацию инструментов денежно-кредитной политики, набор инструментов денежно-кредитной политики Банка России, формат их использования (аукционы, операции постоянного действия)
знать основные виды аукционов и уметь определять ставку отсечения на них
знать основные каналы трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики, принципы функционирования процентного канала
ориентироваться в основах трансфертного ценообразования и управления активами и пассивами коммерческих банков, арбитражных взаимосвязях на финансовых рынках, имеющих значение для реализации денежно-кредитной политики
знать преимущества и недостатки выбора той или иной макропеременной в качестве конечной цели денежно-кредитной политики, основные компоненты инфляционного таргетирования, опыт применения инфляционного таргетирования в мире
понимать логику правила Тейлора, различия между естественной (natural) и нейтральной (neutral) процентными ставками
уметь обосновать выбор формата цели по инфляции, уровня цели и условий ее достижения
ориентироваться в целях, задачах и инструментах пруденциальной политики
понимать различия между микро- и макропруденциальной политикой
понимать механизмы воздействия инструментов макропруденциальной политики на финансовый сектор и экономику
понимать особенности взаимодействия денежно-кредитной и макропруденциальной политики
понимать причины перехода к нестандартным (нетрадиционным) инструментам денежно-кредитной политики центральных банков развитых стран
знать классификацию нестандартных инструментов денежно-кредитной политики и особенности их применения Банком Англии и ЕЦБ
уметь объяснить логику реакции европейских монетарных властей на европейский долговой кризис, Brexit и пандемию COVID-19
знать причины и суть изменений в операционном механизме денежно-кредитной политики ФРС в ходе кризиса 2007-2009 годов
знать основные особенности политики количественного смягчения (QE) и количественного ужесточения (QT): цели, масштабы, последствия для баланса ФРС и финансовых рынков
понимать, в чем заключалась проблема выбора между различными стратегиями ужесточения (QT), почему в итоге остановились на определенном варианте, почему произошел «Taper Tantrum» 2013 года и каковы были его последствия для мировых рынков
знать основные особенности регионального банковского кризиса 2023 года: причины нехватки ликвидности, экстренное обеспечение банковской системы, роль дисконтных инструментов и гарантий
уметь оценивать потенциальные риски и ограничения монетарной политики в условиях двойного мандата (ценовая стабильность и максимальная занятость) и динамики государственного долга
знать причины перехода центральных банков ведущих стран к нетрадиционной денежно-кредитной политике в период кризиса 2007-2009 годов
ориентироваться в классификации видов нетрадиционной денежно-кредитной политики центральных банков
знать основные особенности политики количественного смягчения (QE), кредитного смягчения (СЕ), контроля кривой доходности (YCC)
уметь сформулировать условия перехода к нетрадиционной денежно-кредитной политике
уметь раскрыть роль нулевой (ZLB) и эффективной (ELB) границ процентных ставок в денежно-кредитной политике
знать виды сигналов о будущей денежно-кредитной политике (forward guidance), особенности их применения в рамках нетрадиционной политики
уметь объяснить различия между количественным смягчением (QE) и специализированными механизмами долгосрочного рефинансирования банков (TLTRO, TLF и т.д.)
уметь описать цели, механизмы и риски политики отрицательных процентных ставок (NIRP)
знать оценки эффектов нетрадиционной денежно-кредитной политики, исходя из научной литературы и страхового опыта
знать, в чем заключаются сложности выхода из нетрадиционной политики
знать определения бюджетного, финансового доминирования (fiscal and financial dominance), их трактовку в научной литературе
знать, какие риски для ценовой и финансовой стабильности связаны с высоким уровнем государственного долга, какие способы решения проблемы высокого государственного долга существуют в теории и на практике

Содержание учебной дисциплины

Механизм создания денег в современной банковской системе
Ликвидность банковского сектора и денежный рынок
Инструменты денежно-кредитной политики Банка России: управление ставками и трансмиссия
Основы политики инфляционного таргетирования (ИТ)
Политика по обеспечению финансовой стабильности. Микропруденциальная и макропруденциальная политика
Нетрадиционная денежно-кредитная политика: цели, инструменты и опыт применения в мире
Современный опыт проведения денежно-кредитной политики ЕЦБ и Банком Англии
Современный опыт проведения денежно-кредитной политики ФРС США
Взаимодействие денежно-кредитной и налоговой-бюджетной политики. Бюджетное и финансовое номинирование

Элементы контроля

Доклады на семинарах
На семинарах обсуждаются 2-3 статьи и другие материалы. Студенты в парах делают презентацию по заранее определенным для обсуждения статьям. В ходе выступления они рассказывают презентацию по основным сюжетам из статей, далее происходит обсуждение статьи вместе со всей группой и преподавателем. Семинарист задает вопросы докладчикам и аудитории. Ведется диалог, акцентируется внимание на важных посылах
Активность на семинарах
Зачет
устный зачет с ответами на вопросы по обсужденным в курсе концепциям и дополнительные вопросы на понимание темы

Промежуточная аттестация

2026/2027 3rd module
0.2 * Доклады на семинарах + 0.3 * Активность на семинарах + 0.5 * Зачет

Список литературы

Авторы

Грищенко Вадим Олегович

Программа дисциплины