Магистратура 2026/2027

Структурирование сделок по привлечению капитала

Статус: Курс по выбору (Инвестиции на финансовых рынках)

Кто читает: Отдел сопровождения учебного процесса в магистратуре

Где читается: Факультет экономических наук

Когда читается: 2-й курс, 1 модуль

Онлайн-часы: 26

Охват аудитории: для своего кампуса

Преподаватели: Солдатова Анна Олимпиевна

Язык: русский

Кредиты: 3

Контактные часы: 8

Программа дисциплины

Аннотация

Привлечь финансирование позволяют различные инструменты рынка инвестиций. Если традиционно заемное финансирование ассоциируется с получением кредита или эмиссией облигаций, то вызов современности вынуждает искать новые альтернативные источники. Подчас это сложные комбинации финансовых инструментов при разработке и реализации инвестиционных проектов, применение которых целесообразно в зависимости от целей и возможностей заемщика (проектное финансирование). Не всегда стоимость заемного финансирования зависит от финансовой состоятельности и кредитоспособности заемщика. Цена фондирования может определяться качеством обеспечения, лежащего в основе сделки. В этом случае речь идет о так называемом объектно-ориентированном финансировании. В рамках курса будут рассмотрены в том числе такие инструменты как факторинг или финансирование под уступку прав требования, форфейтинг, секьюритизация. В отличие от традиционных инструментов привлечения заемных средств, которые известным образом отражается в пассиве баланса, основу механизмов объектного финансирования составляют выделенные активы предприятия. В рамках семинарских занятий слушатели курса смогут самостоятельно смоделировать сделку секьюритизации, выбрав интересующий класс актива обеспечения, оценив прогнозируемость денежного потока и рассчитав эффективность сделки. В ходе обучения будут разобраны реальные кейсы из актуальной бизнес-практики российских банков. Пойдет речь и о комплексном финансовом обеспечение бизнеса (кредит, страхование, лизинг, экспортные гарантии, поручительства, роль институтов и корпораций развития), включая пакетные решения и инструменты экспортно-кредитной поддержки. Будут рассмотрены такие внешние источники финансирования как государственно-частные партнерства для реализации инфраструктурных проектов, бюджетные субсидии, гарантийная поддержка, государственные (муниципальные) заказы, гранты.

Цель освоения дисциплины

• По итогам обучения слушатели получат системное представление об основных принципах структурирования сделок по привлечению капитала в зависимости от целей и интересов заемщика.

Планируемые результаты обучения

• Решение кейса
• Групповая работа: cравнительный анализ расходов бюджета по «классическому» государственному заказу и расходов с применением механизмов ГЧП.
• Анализ и критическая оценка продуктовой рыночной линейки с российского рынка факторинга
• SWOT анализ лизинга по сравнению с банковским кредитом
• • Иметь понимание об основных принципах структурирования сделок по привлечению капитала
• • Понимать возможности инновационного развития существующих финансовых инструментов посредством создания гибридных продуктов
• • Иметь четкое представление об основных инструментах заемного финансирования компании
• • Понимать принципы и цели финансового инжиниринга
• • Уметь адаптировать существующие схемы финансирования к специфике заданного проекта / отрасли
• • Иметь представление об основных инструментах заемного финансирования компании
• • Иметь четкое понимание об основных принципах структурирования сделок по привлечению капитала
• Уметь проводить анализ и критическую оценку продуктовой рыночной линейки с российского рынка факторинга
• • Иметь системное представление об основных инструментах заемного финансирования компании
• Понимать и экономически оценивать преимущества лизинга по сравнению с банковским кредитом
• • Уметь проводить SWOT анализ лизинга в системе инструментов заемного финансирования
• - получение студентами теоретических знаний о структурировании сделок секьюритизации
• -понимание различных моделей секьюритизации
• - практическая отработка навыков самостоятельного проектирования и моделирования сделки
• - оценка экономической эффективности моделируемой сделки секьюритизации
• - понимать инструменты и формы мезонинного финансирования
• - уметь сопоставлять долгово ие мезонинное финансирование
• - понимать принципы работы и экономической целесообразности мезонинных инструментов привлечения капитала

Содержание учебной дисциплины

• Тема 10. Финансовые решения для экспортных сделок: гарантии и страховая защита
• Тема 9. Моделирование инновационных пакетных продуктов – комплексные финансовые решения. Синергия банковского кредитования с различными финансовыми продуктами
• Тема 8. Государственно-частные партнерства для реализации инфраструктурных проектов: принципы, виды, условия соглашения, распределение ресурсов и разделение рисков между участниками.
• Тема 7. Мезонинное и другие виды гибридного финансирования
• Тема 1. Эволюция инструментов заемного финансирования. От банковского кредита до краудлендинга
• Тема 2. Проектное инвестирование как метод финансового инжиниринга для привлечения долгосрочного заемного финансирования под крупные сделки.
• Тема 3. Другие инструменты объектно-ориентированного финансирования. Кредиты под обеспечительную уступку прав требования (обеспечительная цессия), сделки репо с ценными бумагами, факторинг, форфейтинг, лизинг, секьюритизация.
• Тема 4. Лизинг как механизм финансово-имущественного обеспечения предприятия.
• Тема 5. Факторинг в системе инструментов управления дебиторской задолженностью предприятия.
• Тема 6. Секьюритизация финансовых активов как инновационная техника привлечения капитала.
• Проектное инвестирование как метод финансового инжиниринга.
• Лизинг как механизм финансово-имущественного обеспечения предприятия
• Факторинг в системе инструментов управления дебиторской задолженностью
• Секьюритизация финансовых активов как инновационная техника привлечения капитала
• Мезонинное и другие виды гибридного финансирования

Элементы контроля

• активность на семинаре (участие в дискуссиях, ответы на вопросы, решение кейсов)
• Домашние задания
• контрольная работа
  Тесты множественного выбора, открытые вопросы и расчетные задачи
• Проект
  Подготовка и защита индивидуального проекта

Промежуточная аттестация

• 2026/2027 1st module
  0.3 * Проект + 0.2 * контрольная работа + 0.3 * активность на семинаре (участие в дискуссиях, ответы на вопросы, решение кейсов) + 0.2 * Домашние задания

Список литературы

Рекомендуемая основная литература

• "Эволюция факторинга": инструменты, институты : автореф. дис. ... канд. экон. наук : 08.00.10, Синица, Е. А., 2016
• 19140 - Государственно-частное партнерство: Основные принципы финансирования - Е.Йескомб - Альпина ПРО - 9785961425086 - 2015 - https://hse.alpinadigital.ru/book/19140 - Alpina
• 270 - Корпоративные облигации: Структура и анализ - Р.Уилсон; Ф.Дж. Фабоцци - Альпина Паблишер - 9785961423495 - 2016 - https://hse.alpinadigital.ru/book/270 - Alpina
• 397 - Рынок облигаций: Анализ и стратегии - Ф.Дж. Фабоцци - Альпина Паблишер - 9785961422078 - 2007 - https://hse.alpinadigital.ru/book/397 - Alpina
• 4315 - А.Еганян - Инвестиции в инфраструктуру: Деньги, проекты, интересы. ГЧП, концессии, проектное финансирование - 9785961439120 - Alpina - Альпина Паблишер - 2015 - https://hse.alpinadigital.ru/book/4315
• 7936 - Принципы проектного финансирования - Е.Йескомб - Альпина Паблишер - 9785961441604 - 2016 - https://hse.alpinadigital.ru/book/7936 - Alpina
• Бевзенко, Р. С. Обеспечение обязательств (залог, поручительство, гарантия): Сборник публикаций : сборник научных трудов / Р. С. Бевзенко. — Москва : СТАТУТ, 2015. — 592 с. — ISBN 978-5-8354-1163-4. — Текст : электронный // Лань : электронно-библиотечная система. — URL: https://e.lanbook.com/book/75017 (дата обращения: 00.00.0000). — Режим доступа: для авториз. пользователей.
• Берзон, Н. И. Инновации на финансовых рынках : монография / Н. И. Берзон, Е. А. Буянова, В. Д. Газман. — Москва : Высшая школа экономики, 2013. — 420 с. — ISBN 978-5-7598-0882-4. — Текст : электронный // Лань : электронно-библиотечная система. — URL: https://e.lanbook.com/book/66016 (дата обращения: 00.00.0000). — Режим доступа: для авториз. пользователей.
• Брутер, В. И. Концепция опережающего развития экспорта продукции агропромышленного комплекса России до 2024 года : монография / О.А. Елина, В.И. Брутер. — Москва : ИНФРА-М, 2020. — 213 с. + Доп. материалы [Электронный ресурс]. — (Научная мысль). — DOI 10.12737/1023826. - ISBN 978-5-16-015310-0. - Текст : электронный. - URL: https://znanium.com/catalog/product/1023826
• Газман, В. Д. Лизинг: статистика развития : учебное пособие / В. Д. Газман. — Москва : Высшая школа экономики, 2008. — 591 с. — ISBN 978-5-7598-0570-0. — Текст : электронный // Лань : электронно-библиотечная система. — URL: https://e.lanbook.com/book/100214 (дата обращения: 00.00.0000). — Режим доступа: для авториз. пользователей.
• Газман, В. Д. Лизинг: финансирование и секьюритизация : учебное пособие / В. Д. Газман. — Москва : Высшая школа экономики, 2011. — 469 с. — ISBN 978-5-7598-0869-5. — Текст : электронный // Лань : электронно-библиотечная система. — URL: https://e.lanbook.com/book/65991 (дата обращения: 00.00.0000). — Режим доступа: для авториз. пользователей.
• Газман, В. Д. Неординарный лизинг : учебное пособие / В. Д. Газман. — Москва : Высшая школа экономики, 2014. — 527 с. — ISBN 978-5-7598-1192-3. — Текст : электронный // Лань : электронно-библиотечная система. — URL: https://e.lanbook.com/book/65992 (дата обращения: 00.00.0000). — Режим доступа: для авториз. пользователей.
• Государственно-частное партнерство в сфере инфраструктуры : принципы финансирования и управления, Йескомб, Э. Р., 2022
• Гужина, Г.Н.. Банковские инновации для частных клиентов: проблемы и перспективы развития : Монография / Г.Н. Гужина — Москва : Русайнс, 2017. — 143 с. — ISBN 978-5-4365-1687-5. — URL: https://book.ru/book/922808 (дата обращения: 25.08.2023). — Текст : электронный.
• Долговое финансирование в инвестиционной деятельности банков: мировой опыт и российская практика : автореф. дис. ... канд. экон. наук : 08.00.14, Шаламова, Д. В., 2011
• Ивасенко, А. Г., Факторинг : учебное пособие / А. Г. Ивасенко, Я. И. Никонова. — Москва : КноРус, 2020. — 220 с. — ISBN 978-5-406-00450-0. — URL: https://book.ru/book/934217 (дата обращения: 09.12.2025). — Текст : электронный.
• Инновации на финансовых рынках - 978-5-7598-0882-4 - Берзон Н. И., Теплова Т. В. под ред. - 2013 - Москва: ВШЭ - https://ibooks.ru/products/338070 - 338070 - iBOOKS
• Инновации на финансовых рынках, Берзон, Н. И., 2013
• Инновации на финансовых рынках, коллективная монография, авт. кол. : Н. И. Берзон, Е. А. Буянова, В. Д. Газман, Т. В. Теплова, А. О. Солдатова, В. В. Мезенцев, В. В. Омельченко, А. И. Столяров ; под ред. Н. И. Берзона, Т. В. Тепловой ; Нац. исслед. ун-т Высшая школа экономики, каф. фондового рынка и рынка инвестиций, 420 с., , 2013
• Инструменты поддержки экспортных проектов ESG на основе международного опыта : монография / под ред. В.В. Перской и А.Д. Зверевой. — Москва : ИНФРА-М, 2024. — 166 с. — (Научная мысль). — DOI 10.12737/1906019. - ISBN 978-5-16-018034-2. - Текст : электронный. - URL: https://znanium.com/catalog/product/2065515
• Йескомб, Э. Р. Государственно-частное партнерство: основные принципы финансирования / Э. Р. Йескомб ; пер. с англ. - Москва : Альпина Паблишер, 2019. - 457 с. - ISBN 978-5-96142-508-6. - Текст : электронный. - URL: https://znanium.com/catalog/product/1077947
• Корпоративные облигации. Структура и анализ : пер. с англ., Уилсон Р.С., Фабоцци Ф.Д., 2005
• Лизинг : статистика развития : учебное пособие для студентов вузов, обучающихся по направлению подготовки "Экономика", Газман, В. Д., 2008
• Лизинг : теория, практика, комментарии, Газман, В. Д., 1997
• Лизинг для возобновляемой энергетики / Нац. исслед. ун-т «Высшая школа экономики». — 2-е изд., эл. — (Монографии ВШЭ. Социально-экономические науки) - 978-5-7598-1418-4 - Газман В. Д. - 2020 - Москва: ВШЭ - https://ibooks.ru/products/372622 - 372622 - iBOOKS
• Лизинг для возобновляемой энергетики, Газман, В. Д., 2019
• Лизинг: финансирование и секьюритизация - 978-5-7598-0869-5 - Газман, В. Д. - 2011 - Москва: ВШЭ - https://ibooks.ru/products/29657 - 29657 - iBOOKS
• Лизинг: финансирование и секьюритизация : учеб. пособие для вузов, Газман, В. Д., 2011
• Лизинг. Статистика развития : учеб. пособие для вузов, Газман, В. Д., 2008
• Лизинг. Статистика развития : учеб. пособие, Газман В.Д., 2008
• Лизинг. Финансирование и секьюритизация : Учебное пособие для вузов, Газман, В. Д., 2011
• Мартиросян, Р. М., Инновационные модели привлечения внебюджетных средств: фандрейзинг, краудфандинг, эндаумент : учебное пособие / Р. М. Мартиросян. — Москва : Русайнс, 2022. — 99 с. — ISBN 978-5-4365-9325-8. — URL: https://book.ru/book/944012 (дата обращения: 09.12.2025). — Текст : электронный.
• Неординарный лизинг : учеб. пособие для вузов, Газман, В. Д., 2014
• Принципы проектного финансирования, Йескомб Э.Р., Васильевская И.В., 2008
• Принципы проектного финансирования, Йескомб, Э. Р., 2008
• Принципы проектного финансирования, Йескомб, Э. Р., 2015
• Рынок облигаций: анализ и стратегии, Фабоцци, Ф. Д., 2005
• Секьюритизация ипотеки : мировой опыт, структурирование и анализ, Дэвидсон, Э., 2007
• Секьюритизация ипотеки: мировой опыт, структурирование и анализ, Дэвидсон, Э., Сандерс, Э., 2007
• Совершенствование инновационно-финансового инструментария форфейтинговой формы финансирования инн... : автореф. дис. ... канд. экон. наук : 08.00.05, Попова, Е. Ю., 2014
• Солдатова, А. О. Факторинг и секьюритизация финансовых активов : учебное пособие / А. О. Солдатова. — Москва : Высшая школа экономики, 2013. — 608 с. — ISBN 978-5-7598-0874-9. — Текст : электронный // Лань : электронно-библиотечная система. — URL: https://e.lanbook.com/book/66083 (дата обращения: 00.00.0000). — Режим доступа: для авториз. пользователей.
• Теплова, Т. В.  Инвестиции в 2 ч. Часть 1 : учебник и практикум для вузов / Т. В. Теплова. — 2-е изд., перераб. и доп. — Москва : Издательство Юрайт, 2023. — 409 с. — (Высшее образование). — ISBN 978-5-534-01818-9. — Текст : электронный // Образовательная платформа Юрайт [сайт]. — URL: https://urait.ru/bcode/512507 (дата обращения: 28.08.2023).
• Теплова, Т. В.  Инвестиции в 2 ч. Часть 2 : учебник и практикум для вузов / Т. В. Теплова. — 2-е изд., перераб. и доп. — Москва : Издательство Юрайт, 2023. — 382 с. — (Высшее образование). — ISBN 978-5-534-01820-2. — Текст : электронный // Образовательная платформа Юрайт [сайт]. — URL: https://urait.ru/bcode/512509 (дата обращения: 28.08.2023).
• Управление инвестициями : пер. с англ., Фабоцци Ф.Д., 2000
• Усманова, Т. Х. Методология и методика управления проектами и стратегия развития проектного менеджмента кластера и ГЧП : методические рекомендации / Т. Х. Усманова. — Москва : Финансовый университет, 2013. — 44 с. — Текст : электронный // Лань : электронно-библиотечная система. — URL: https://e.lanbook.com/book/208388 (дата обращения: 00.00.0000). — Режим доступа: для авториз. пользователей.
• Факторинг - Покаместов И.Е., Леднев М.В. - НИЦ ИНФРА-М - 2022 - https://znanium.com/catalog/product/1850719 - 517879 - ZNANIUM
• Факторинг и секьюризация финансовых активов : учебное пособие для студентов высших учебных заведений, обучающихся по направлению "Экономика", Солдатова, А. О., 2013
• Факторинг и секьюритизация финансовых активов - 978-5-7598-0874-9 - Солдатова А. О. - 2013 - Москва: ВШЭ - https://ibooks.ru/products/338079 - 338079 - iBOOKS
• Факторинг и секьюритизация финансовых активов : учеб. пособие, Солдатова А.О., НИУ ВШЭ, 2013
• Ценообразование лизинга - 5-7598-0380-8 - Газман В. Д. - 2006 - Москва: ВШЭ - https://ibooks.ru/products/352900 - 352900 - iBOOKS
• Экономика и финансовое обеспечение инновационной деятельности: учеб. пособие - 978-5-9775-0632-8 - Туккель И. Л., Яшин С. Н., Кошелев Е. В., Макаров С. А. - 2020 - Санкт-Петербург: БХВ-Петербург - https://ibooks.ru/products/22644 - 22644 - iBOOKS

Рекомендуемая дополнительная литература

• Банковский менеджмент и бизнес-инжиниринг - Исаев Р.А. - НИЦ ИНФРА-М - 2023 - https://znanium.com/catalog/product/1996441 - 1020520 - ZNANIUM
• Инструменты финансово-кредитного обеспечения инфраструктурной ипотеки и эффективность ее применения на региональном уровне : монография / Е. Л. Гринько, Д. В. Черемисинова, С. В. Тарасенко [и др.] ; под ред. Е. Л. Гринько. — Москва : КноРус, 2020. — 344 с. — ISBN 978-5-406-02335-8. — URL: https://book.ru/book/938994 (дата обращения: 09.12.2025). — Текст : электронный.
• Лизинг недвижимости [Электронный ресурс] : учебник / Нац. исслед. ун-т «Высшая школа экономики». — 2-е изд. (эл.) — (Учебники Высшей школы экономики) - 978-5-7598-1602-7 - Газман В. Д. - 2018 - Москва: ВШЭ - https://ibooks.ru/products/382715 - 382715 - iBOOKS
• Неординарный лизинг: учеб. пособие для вузов - 978-5-7598-1192-3 - Газман В. Д. - 2014 - Москва: ВШЭ - https://ibooks.ru/products/352917 - 352917 - iBOOKS
• Факторинг - Покаместов И.Е., Леднев М.В. - НИЦ ИНФРА-М - 2023 - https://znanium.com/catalog/product/1893763 - 517880 - ZNANIUM

Авторы

• Сорокин Илья Анатольевич
• Солдатова Анна Олимпиевна
• Сычева Вера Ивановна