Магистратура 2025/2026

Исламские финансы

Статус: Курс по выбору (Стратегическое управление финансами фирмы)

Кто читает: Школа финансов

Где читается: Факультет экономических наук

Когда читается: 1-й курс, 3 модуль

Охват аудитории: для всех кампусов НИУ ВШЭ

Преподаватели: Калимуллина Мадина Эмировна

Язык: английский

Кредиты: 3

Контактные часы: 40

Course Syllabus

Abstract

The course develops understanding of Islamic financial products and the specifics of the corporate governance based on the Shariah international standards. The course involves a wide range of issues related to the specifics of the islamic finance principles and its influence on the corporate decision making - whether in searching for investors, structuring financial products, communicating with the regulator or marketing. The course brings value to the theoretical background of the students, and to their practical skills, specifically relevant in the potential career in the MENA region. The students study the main concepts of the islamic law related to the financial transactions, key standards governing the islamic banking industry and the requirements related to the Shariah corporate governance. Case studies of the relevant corporate experience from the MENA region are a part of the course. The course develops analytical skills for interpreting the level of the financial products engineering and corporate governance claimed to be Shariah-compliant.

Learning Objectives

• сформировать системное представление об исламских финансах и их отличиях от традиционной финансовой системы, включая ключевые применяемые инструменты, правовые основы и механизмы регулирования, а также специфику поведения участников рынка To provide a systematic understanding of Islamic finance and its differences from the conventional financial system, including key instruments, legal foundations, regulatory mechanisms, and market participants behavior.

Expected Learning Outcomes

• Объясняет, какие глобальные экономические, демографические и институциональные факторы лежат в основе роста исламских финансов и называет основные регионы и сегменты рынка
• Формулирует базовые отличия исламских финансов от традиционной финансовой системы
• Воспроизводит ключевые правила, лежающие в основе исламских финансовых сделок
• Раскрывает структуру источников норм для исламских финансов
• Сравнивает цели исламских финансов и зелёных/ESG‑финансов, выделяя точки пересечения
• Объясняет, какие факторы (религиозная мотивация, уровень доверия к институтам, цена, удобство, репутация шариатского совета и др.) влияют на выбор исламских финансовых услуг компаниями и частными клиентами
• Описывает особенности позиционирования и маркетинга исламских финансовых продуктов (язык и визуальная коммуникация, акцент на доверии и этике, использование бренда) и формулировает ключевые ограничения для рекламы и продвижения
• Выделяет группы потребителей исламских финансовых услуг и делает выводы о том, как под каждый сегмент адаптировать продуктовую линейку и коммуникацию
• Объясняет экономико‑правовую природу основных торговых контрактов в исламских финансах (мурабаха, мусавама), сравнивает их структуру с классическим кредитованием и показывает, как в них реализуются ключевые принципы исламского права
• Описывает ключевые элементы договора иджара, его разновидности и перечисляет ключевые отличие иджара от сделок операционного и финансового лизинга
• Раскрывает особенности договоров мушарака и мудараба как форм долевого и партнерского финансирования проектов, анализирует распределение рисков и доходов между сторонами
• Классифицирует основные виды сукук, приводит характеристики структурных элементов сукук (базовые активы, поток доходов, шариатский надзор) и объясняет, чем сукук отличается от традиционных облигаций
• Объясняет различия между внешним и внутренним шариатским контролем, описывать типичный состав, полномочия и процедуры работы шариатского совета, а также роль правления и менеджмента в обеспечении шариатского комплаенса.
• Формулирует задачи и зоны ответственности внутренней службы шариатского контроля
• Описывает логику и ключевые критерии шариатского скрининга компаний и проектов (виды деятельности, структура доходов и расходов, допустимые финансовые коэффициенты) с отсылкой к основным международным стандартам и подходам ведущих индексов и сервисов
• Идентифицирует и описывает ключевые сегменты исламского финтех‑рынка (цифровые исламские банки, краудфандинг и P2P‑платформы, платежные сервисы, insurtech/такафул, robo‑advisory, цифровые сукук и др.), приводя примеры действующих решений и бизнес‑моделей
• Анализирует основные тренды и вызовы в современном исламском финтехе: регуляторные “sandbox”‑режимы, вызовы для шариатского комплаенса, интеграцию с ESG‑/зелёными финансами, использование ИИ и блокчейна, а также риски для потребителей и шариатского соответствия
• Объясняет роль центрального банка и других регуляторов в модели исламских финансов: управление ликвидностью без классического процента
• Анализирует, как ключевые отличия влияют на профиль рисков (кредитный, рыночный, шариатский, операционный, ликвидности) и на инструменты регулирования и макропруденциальной политики в странах с исламским и дуалистическим финансовым сектором.
• Описывает ключевые этапы становления исламского банкинга в странах Залива Объясняет роль AAOIFI и IFSB в унификации шариатских стандартов региона
• Сравнивает модели развития: Бахрейн (офшорный хаб), ОАЭ (розничный фокус), Саудовская Аравия (государственное доминирование) Оценивает влияние нефтяных доходов на капитализацию исламских банков региона Анализирует долю исламских финансов в странах Залива (20–40%)

Course Contents

• Introduction to Islamic finance. Brief overview. Legal basis and differences from conventional finance
• Behavioral aspect in Islamic finance
• Key Islamic Finance Transactions
• Shariah Compliance and Corporate Governance
• Islamic Fintech
• Islamic banking and investment in the Gulf countries and other countries
• Financial regulator, risks and Islamic finance

Assessment Elements

• Активность на занятиях
  активность на занятиях
• Тест по темам
• Кейс сделки исламского финансирования
• Practice work

Interim Assessment

• 2025/2026 3rd module
  0.35 * Practice work + 0 * Активность на занятиях + 0.35 * Кейс сделки исламского финансирования + 0.3 * Тест по темам

Bibliography

Recommended Core Bibliography

• Adesina-Uthman, G. A. (2015). Term Structure of Profit Rates of Sukuk : MATLAB Stochastic Simulation. Newcastle upon Tyne, United Kingdom: Cambridge Scholars Publishing. Retrieved from http://search.ebscohost.com/login.aspx?direct=true&site=eds-live&db=edsebk&AN=1014744
• Fintech in Islamic finance : theory and practice, , 2019
• Fundamentals of Islamic finance and banking, Habib, S. F., 2018
• Godlewski, C. J., Turk-Ariss, R., & Weill, L. (2013). Sukuk vs. conventional bonds: A stock market perspective. Journal of Comparative Economics, (3), 745. Retrieved from http://search.ebscohost.com/login.aspx?direct=true&site=eds-live&db=edsrep&AN=edsrep.a.eee.jcecon.v41y2013i3p745.761
• Kamali, M. H., & Abdul Karim Abdullah. (2014). Islamic Finance: Issues in Sukuk and Proposals for Reform. Markfield: The Islamic Foundation. Retrieved from http://search.ebscohost.com/login.aspx?direct=true&site=eds-live&db=edsebk&AN=1015418
• Mirakhor, A. V. (DE-588)14224449X, (DE-576)32969913X, aut. (2017). Ideal Islamic economy : an introduction / Abbas Mirakhor, Hossein Askari. Retrieved from http://search.ebscohost.com/login.aspx?direct=true&site=eds-live&db=edswao&AN=edswao.495754781
• Obiyathulla Ismath Bacha, & Abbas Mirakhor. (2019). Sukuk And Sukuk Markets. World Scientific Book Chapters, 131. https://doi.org/10.1142/9789813274648_0007
• Understanding Islamic finance, Ayub, M., 2008
• Wahyudi, I. (2016). Risk Management for Islamic Banks : Recent Developments From Asia and the Middle East. Singapore: Wiley. Retrieved from http://search.ebscohost.com/login.aspx?direct=true&site=eds-live&db=edsebk&AN=1061306
• Введение в исламские финансы : пер. с англ., Усмани, М. Т., 2016
• Исламское право и диалог культур в современном мире, Сюкияйнен, Л. Р., 2021
• Фикх имущественных отношений, аль-Мисри, Р. Ю., 2015
• Харисова Ф.И., Дерзаева Г.Г., Харисов И.К. и др. - Стандарты аудита исламских финансовых учреждений и Кодекс этики для специалистов по исламским финансам (ААОИФИ - AAOIFI) - 978-5-16-017779-3 - НИЦ ИНФРА-М - 2023 - https://znanium.ru/catalog/product/1874285 - 1874285 - ZNANIUM
• Шариат и мусульманско-правовая культура, Сюкияйнен, Л. Р., 1997

Recommended Additional Bibliography

• Abdul-Rahman, Y. (2014). The Art of RF (Riba-Free) Islamic Banking and Finance : Tools and Techniques for Community-Based Banking (Vol. Second edition). Hoboken, New Jersey: Wiley. Retrieved from http://search.ebscohost.com/login.aspx?direct=true&site=eds-live&db=edsebk&AN=887100
• Artificial intelligence and Islamic finance : practical applications for financial risk management, , 2022
• Askari, H., Mirakhor, A., & Iqbal, Z. (2015). Introduction to Islamic Economics : Theory and Application. Singapore: Wiley. Retrieved from http://search.ebscohost.com/login.aspx?direct=true&site=eds-live&db=edsebk&AN=923524
• Pejman Abedifar, Shahid Ebrahim, Philip Molyneux, & Amine Tarazi. (2015). Islamic Banking and Finance: Recent Empirical Literature and Directions for Future Research. Post-Print. Retrieved from http://search.ebscohost.com/login.aspx?direct=true&site=eds-live&db=edsrep&AN=edsrep.p.hal.journl.hal.01144032
• Sandal, N. A. (2019). The Politics of Regime Mainstreaming: Knowledge Production and the Institutionalization of Islamic Finance. Politics & Religion, 12(4), 606–628. https://doi.org/10.1017/S1755048319000026
• The Islamic debt market for sukuk securities : the theory and practice of profit sharing investment, , 2012
• Исламское право и диалог культур в современном мире, Сюкияйнен, Л. Р., 2021
• Коран, , 2004

Authors

• KALIMULLINA MADINA EMIROVNA